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| [来源]中国企业报 |
[作者] |
[时间]2008-4-18 |
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在诸多企业踌躇满志排队上市之际，不断传来企业推迟上市或上市计划受阻的消息。攀枝花钢铁(集团)公司（下称攀钢）公布整体上市方案至今，已近半年，直到4月15日攀枝花钢铁(集团)公司接到国务院国资委的批复，原则同意攀钢资产整合整体上市的方案。接下来，攀钢面临的是相关资产重组的审计、评估、盈利预测等一系列工作。筹备许久的华侨城集团主营业务整体上市工作，目前终于有了突破性进展。4月16日，深圳华侨城控股股份有限公司发布公告称，华侨城控股董事会已审议通过《关于与华侨城集团公司签署国有产权转让协议的议案》，同意公司与华侨城集团签署《国有产权转让协议》。
4月初，原定于今年8月份挂牌的南方电网决定推迟上市计划，据悉，推迟原因主要是“管理关系复杂，理顺关系还需要一定时间”。
国有企业相对于民营企业，在上市过程中涉及更多的程序、规则、更复杂的管制环境和更大的社会责任。
企业上市要闯几道关
据招商证券投资银行总部执行董事帅晖介绍，企业如果要实现成功上市，大致需要闯22个关口。从时间上来说，可以分为三个不同的阶段。第一阶段为改制及辅导，第二阶段为申报及审核，第三阶段为发行及上市。
第一阶段最关键的是要规范，架构，解决问题，通常需要约3到5个月。企业必须做9方面的工作：尽职调查———进行审计———股份公司设立申报———创立大会———股份公司设立———辅导———申报材料制做———辅导验收———股东大会。
第二阶段最关键的是信息披露质量，反馈与审核，沟通，需要约3到6个月。拟上市企业需要保荐机构完成内核———上市申请报中国证监会———证监会反馈———中介机构反馈意见回复———证监会完成发行部审核———通过证监会发审会审核。
第三阶段需要约1个月。拟上市企业要完成发行核准———刊登招股意向书———询价并路演———网下及网上发行———验资———上市申请———挂牌上市。
然而，在实际操作过程中，企业上市远远比闯过22个关口还要艰难，花费的时间比预期长，甚至在一个环节上花半年的时间也不罕见。
资料显示，2007年11月5日攀钢整体上市方案出炉，方案的出炉经历了3个月的时间。“由于资产整合范围广、力度大，所以评估、审计都没有正式完成，复牌时，按照监管层的要求，我们也只能先期做大致方案，在批复同意后，再就具体的资产情况实施整体上市。3个月就推出了方案。公司整合的确有些仓促。”集团内部一高层人士说。
“方案早在年前就上报到了国资委，不过由于春节及‘两会’等因素，被推迟了2个月。”4月15日，攀钢接到国资委基本同意的批复。集团内部一高层人士日前透露，攀钢极有可能将在4月底之前召开第二次董事会，细化方案操作事宜。经公司股东大会同意后，攀钢整体上市方案将正式上报中国证监会。
企业争取上市，需要经过内部、外部和过程的考验，需要闯过横亘在眼前的三大关口。
改制重组关
国有企业筹备上市，面临的第一道关口就是改制重组。 帅晖介绍，国有企业上市要考虑上市的合规性、企业的盈利模式、募集资金等因素。除此之外，国有企业还要考虑到一些特有的因素，比如控股股东的自有生存能力、控股股东对发行人的控制、关联交易及同业竞争以及发行前的重组。 从2005年开始，南方电网就聘请有关中介机构对股份制改革进行了认真研究，并提出了整体上市方案。行动根据就是2002年由国务院颁布的电力体制改革标志性文件“5号文”。该文件提出：“在厂网分开的重组完成以后，允许发电和电网企业通过资本市场上市融资，进一步实施股份制改造。”
2007年初，南方电网着手进行上市准备，2007年11月国家电网一位高层称，南方电网的整体上市申请已经递交。然而，上市计划仍然不能如期实现。
早在2007年3月，一汽集团对外宣称计划整体上市。到目前为止，这一上市计划的实施已经进行了一年时间。时至今日，一汽集团的上市计划依旧迟缓。 |
| 责任编辑：sandy |
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